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二、電池材料篇

材(cai)料總概：正極(ji)、負極(ji)、電解(jie)液、鋰電銅箔、隔(ge)膜是鋰離子電池主要材料(liao)

正極材料：磷酸(suan)鐵鋰(li)因價格/安全優勢市占率持續提升；NCM811及超高鎳三元體系加速滲(shen)透。

負極材(cai)料：以人造石(shi)墨為主，其中石(shi)墨化工藝成本占比較高。

電解液：新型(xing)電解質(zhi)LiFSI等加速量產，改善電池的耐高(gao)溫性能。

鋰電銅箔：重點發展(zhan)超薄(bo)電解銅箔，PET銅箔產業化進(jin)程加速(su)。

隔(ge)膜(mo)：濕法(fa)隔膜滲透(tou)率(lv)加(jia)速，涂覆一體化產(chan)業(ye)化加(jia)速，產(chan)品(pin)單價(jia)堅挺(ting)，行(xing)業(ye)毛利率(lv)較高。

電池材料產業鏈(lian)全景圖

材料市(shi)場：正極材(cai)料價(jia)值量(liang)持續提升，2022年(nian)占比(bi)接近2/3

2022年國內三元材(cai)(cai)料(liao)/磷(lin)酸鐵(tie)(tie)鋰/負(fu)極材(cai)(cai)料(liao)/電(dian)解(jie)液(ye)/鋰電(dian)銅箔/隔膜出(chu)貨市場規模分別 為(wei)2268.7/1655.9/755.4/650.0/390.4/176.5億元，正極材(cai)(cai)料(liao)（包括三元材(cai)(cai)料(liao)和磷(lin)酸鐵(tie)(tie)鋰）占據絕對價值量最(zui)大值，市占率(lv)達到66.6%。

2019-2022年三元材(cai)料(liao)市占(zhan)率(lv)保持相對(dui)穩定，市占(zhan)率(lv)在(zai)40%左右；受銷量和單價齊(qi)增(zeng)影響，磷酸鐵(tie)鋰占(zhan)比大幅度(du)提升，2022年提升至28.1%，同比上漲(zhang)(zhang)了(le)16.6pcts；受正極(ji)材(cai)料(liao)價格大幅度(du)漲(zhang)(zhang)價影響，負極(ji)/電解液(ye)/鋰電銅箔(bo)/隔膜占(zhan)比不同程度(du)下降。

2019-2022年中(zhong)國鋰電池五大關鍵材料銷售市(shi)場規模對比(bi)（億元(yuan)）

2019-2022年中國鋰電池五(wu)大關鍵材料銷售(shou)市場(chang)規模占比

材料(liao)毛利率：隔膜毛利(li)率最高，電解液毛利(li)率持(chi)續提升

隔膜毛利率最高，2022年毛利率達(da)到49.3%；

電(dian)解液毛(mao)利(li)率(lv)排名第二(er)，且逐年(nian)提升，2022年(nian)達(da)到(dao)31.7%，主要系企(qi)業一體化布(bu)局(ju)提升整體毛(mao)利(li)率(lv)；

負(fu)極材料毛利率排(pai)名第三，但近三年持續下滑，2022年降至24.0%；

鋰電銅箔毛利(li)率(lv)排(pai)第四，受市(shi)場供需波動，2022年達到20.0%；

磷酸鐵鋰材料毛利(li)率(lv)排(pai)第(di)五(wu)，且隨行業需求波動振幅(fu)較大，2022年毛利(li)率(lv)降至15.3%；

三元材(cai)(cai)料毛(mao)(mao)利(li)(li)率(lv)最低，且振幅(fu)較小(xiao)，主要系(xi)三元正極(ji)材(cai)(cai)料原(yuan)材(cai)(cai)料價格較高，毛(mao)(mao)利(li)(li)潤占比相對(dui)較低。2022年三元材(cai)(cai)料毛(mao)(mao)利(li)(li)率(lv)降至12.6%。

2019-2022年(nian)中國鋰(li)離子(zi)電(dian)池五大關鍵材料加權(quan)毛利率(lv)對(dui)比

（1）正極(ji)總概(gai)：主要分為三元材料和(he)磷酸(suan)鐵鋰材料

正極材(cai)料是鋰(li)(li)(li)離子電(dian)(dian)(dian)池(chi)(chi)的核心材(cai)料，目前成本(ben)占比超過45%，常見的動力電(dian)(dian)(dian)池(chi)(chi)正極材(cai)料包括三元材(cai)料（NCM&NCA）、磷酸鐵鋰(li)(li)(li)材(cai)料（LFP）和(he)(he)錳(meng)酸鋰(li)(li)(li)材(cai)料（LMO）三大類，三元電(dian)(dian)(dian)池(chi)(chi)和(he)(he)磷酸鐵鋰(li)(li)(li)電(dian)(dian)(dian)池(chi)(chi)兼具高能量密度和(he)(he)低成本(ben)等特(te)點(dian)，適(shi)合作為車(che)用動力電(dian)(dian)(dian)池(chi)(chi)。錳(meng)酸鋰(li)(li)(li)動力電(dian)(dian)(dian)池(chi)(chi)更(geng)多(duo)地應用于兩輪電(dian)(dian)(dian)動車(che)等，市場占比較小(xiao)。

三(san)元(yuan)材料：目前規模應(ying)(ying)用較多(duo)的是NCM（鎳(nie)(nie)鈷(gu)(gu)錳）和NCA（鎳(nie)(nie)鈷(gu)(gu)鋁）。韓國主(zhu)(zhu)要發(fa)展NCMA多(duo)元正極(ji)材(cai)料，主(zhu)(zhu)要供應(ying)(ying)LGES等。中(zhong)(zhong)國正極(ji)材(cai)料主(zhu)(zhu)要為NCM，部分企業(ye)能出貨NCA，主(zhu)(zhu)要供應(ying)(ying)寧德時代、中(zhong)(zhong)創新航等企業(ye)。日本重點發(fa)展NCA，主(zhu)(zhu)要供應(ying)(ying)松下(xia)等企業(ye)。技術上三(san)元材(cai)料以高(gao)鎳(nie)(nie)化(hua)、無鈷(gu)(gu)化(hua)、單晶化(hua)為主(zhu)(zhu)要發(fa)展方向。三(san)元鋰電(dian)池理論比(bi)(bi)容量（能量密度）比(bi)(bi)磷酸鐵(tie)鋰高(gao)60%，充電(dian)倍率更高(gao)，低溫(wen)性能好(hao)，適合(he)于(yu)中(zhong)(zhong)高(gao)端乘用車。

磷酸鐵鋰材料：磷酸鐵鋰最(zui)初由(you)美(mei)國推(tui)廣，由(you)于具有高安全和低成(cheng)本優(you)點，被比亞迪開發應用于刀(dao)片電(dian)池，提高了系統能(neng)量密(mi)度，已占據國內市場(chang)主(zhu)導市場(chang)地位。

錳酸鋰材(cai)料(liao)：主要特色為低(di)成(cheng)本、高電壓(ya)、高倍率(lv)，因能量密(mi)度低(di)并非(fei)主流體系(xi)，主要用于(yu)電動兩輪車

正極市場：2022年出貨量實現翻(fan)倍增長，磷酸鐵鋰占(zhan)比快(kuai)速(su)提升

出貨量：受益(yi)于(yu)動力電(dian)池在新能源汽車領域的運用，中國鋰電(dian)正極(ji)材(cai)料 出 貨(huo) 量 保 持 高 速 增(zeng)(zeng) 長(chang) 勢 態 。EVTank數據顯示，2022年國內鋰電(dian)正極(ji)材(cai)料出貨(huo)量達到194.7萬(wan)噸，同比增(zeng)(zeng)長(chang)78.0%。

出貨(huo)結(jie)構：2021年磷酸(suan)鐵鋰(li)材(cai)(cai)料(liao)(liao)出貨(huo)量開始超(chao)過三元材(cai)(cai)料(liao)(liao)，成為(wei)出貨(huo)量最多的鋰(li)電正極材(cai)(cai)料(liao)(liao)；2022年磷酸(suan)鐵鋰(li)材(cai)(cai)料(liao)(liao)市占率進一(yi)步提升(sheng)至58.7%，同(tong)比提升(sheng)17.7pcts。三元材(cai)(cai)料(liao)(liao)降至33.8%，同(tong)比減小4.3pcts。

（2）負極材料(liao)：

負極活性(xing)物質碳(tan)材(cai)料(liao)或非碳(tan)材(cai)料(liao)、粘(zhan)合劑和(he)添(tian)加劑混(hun)合制成(cheng)糊狀膠合劑均勻涂抹在(zai)銅(tong)箔兩側，經干燥、滾壓而(er)成(cheng)的材(cai)料(liao)。

負極(ji)材(cai)料包括(kuo)傳統的石(shi)墨(mo)類負極(ji)材(cai)料和新型負極(ji)材(cai)料，其(qi)中石(shi)墨(mo)類負極(ji)材(cai)料包括(kuo)人造石(shi)墨(mo)和天然石(shi)墨(mo)，新型負極(ji)材(cai)料包括(kuo)硅基負極(ji)材(cai)料、鈦(tai)酸鋰等(deng)材(cai)料。

出(chu)貨總(zong)量(liang)：受益于動(dong)力(li)鋰(li)電(dian)池(chi)在(zai)新能源(yuan)汽車領域的運用，中國(guo)鋰(li)電(dian)負(fu)極材料出貨量保持高(gao)速增長。2022年國(guo)內鋰(li)電(dian)負(fu)極材料出貨量達(da)到137.0萬噸，同比+90.3%。受石墨化價格(ge)上(shang)漲影響，2022年負(fu)極材料市(shi)場規模增至755.4億(yi)元(yuan)，同比+115.7%。

出貨結(jie)構：人造石(shi)墨(mo)負極(ji)(ji)仍然為最主(zhu)要的鋰電負極(ji)(ji)材料，2022年(nian)市(shi)占(zhan)率為84%，同比2021年(nian)市(shi)占(zhan)率略微下降，天(tian)然石(shi)墨(mo)占(zhan)15%。2022年(nian)鋰鹽上(shang)漲(zhang)導(dao)致鋰電池(chi)(chi)企業(ye)(ye)成本壓(ya)力增(zeng)(zeng)大，部分(fen)企業(ye)(ye)運用天(tian)然石(shi)墨(mo)摻混人造石(shi)墨(mo)以降低成本；下游(you)電池(chi)(chi)廠對(dui)雙層涂(tu)布技術的驗證及應用也帶(dai)動了天(tian)然石(shi)墨(mo)應用的增(zeng)(zeng)加。

負(fu)極競爭：貝特(te)瑞龍頭地位穩(wen)固，杉杉股份、河北(bei)坤天產(chan)量(liang)占比逐(zhu)年提升

貝特瑞(rui)龍頭(tou)地位穩(wen)固。2021-2023Q1年(nian)產量占(zhan)比分別(bie)為25.0%/26.2%/26.9%，產量占(zhan)比逐年(nian)擴大(da)。

行(xing)業(ye)集中(zhong)度呈下(xia)降趨勢。2021-2023Q1中(zhong)國石墨負極材(cai)料行(xing)業(ye)CR4行(xing)業(ye)集中(zhong)度分別為67.2%/61.7%/61.8%，集中(zhong)度略有下(xia)降。

杉杉股(gu)份、河北坤天產(chan)量(liang)占比(bi)逐年(nian)提升，2021-2023Q1產(chan)量(liang)占比(bi)分(fen)別為14.9%、15.0%/17.6%，0/2.7%/3.3%。

新進入者多，競爭加劇。河北坤天、廣(guang)東(dong)東(dong)島2022年首(shou)次量產，且產量超過3萬(wan)噸(dun)，值得(de)關注。

（3）鋰電(dian)池電(dian)解液：

是鋰(li)(li)離(li)子(zi)電(dian)池(chi)遷移和電(dian)荷傳遞的介質，在(zai)鋰(li)(li)電(dian)池(chi)正、負極之(zhi)間(jian)起到傳導離(li)子(zi)的作用，決定了鋰(li)(li)離(li)子(zi)電(dian)池(chi)的能(neng)(neng)量密度(du)、功率密度(du)等(deng)性能(neng)(neng)。根據下游產品(pin)不同，電(dian)解液可(ke)(ke)分為數碼(ma)電(dian)解液、動力電(dian)解液和儲(chu)能(neng)(neng)電(dian)解液。其(qi)中(zhong)3C常規(gui)電(dian)解液可(ke)(ke)滿(man)足(zu)鋰(li)(li)電(dian)池(chi)高(gao)容量和大倍率等(deng)要(yao)(yao)求，動力儲(chu)能(neng)(neng)類電(dian)解液則可(ke)(ke)滿(man)足(zu)鋰(li)(li)電(dian)池(chi)長(chang)壽命和高(gao)安全等(deng)要(yao)(yao)求。

電解液市(shi)場：2022年(nian)出貨(huo)量與市場規模(mo)漲幅(fu)顯著(zhu)，新(xin)型(xing)鋰鹽(yan)滲透率稍(shao)有下(xia)降

出貨總(zong)量(liang)：受(shou)益于動力鋰電(dian)池(chi)在(zai)新能源汽(qi)車領域的運用，中(zhong)國(guo)鋰電(dian)電(dian)解(jie)液(ye)出貨(huo)量保持高速增(zeng)長(chang)。2022年國(guo)內電(dian)解(jie)液(ye)出貨(huo)量達到89.1萬噸(dun)，同比+75.7%；市場規模增(zeng)至650.0億(yi)元，同比+88.5%。