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【行業關注】動(dong)力電池產業鏈全景圖

摘要

預計2023-2025年全球動力電池(chi)出貨量將分別達(da)到(dao)968.4/1248.7/1515.8GWh，同比增速(su)分別為41.7%/28.9%/21.4%

預計2022-2025年國內動力電池出貨量有望達到(dao)666.7/834.6/988.7GWh，同比(bi)增速分別達到(dao)43.2%/25.2%/18.5%

從封裝工藝看，方形電(dian)池(chi)繼續主導(dao)國內市場(chang)。2022年(nian)方形電(dian)池(chi)占據93.2%市場(chang)份額，圓柱電(dian)池(chi)和軟包電(dian)池(chi)占比呈現被擠壓狀態。

國(guo)內(nei)外動(dong)(dong)力(li)電(dian)(dian)池(chi)需求旺(wang)(wang)盛，動(dong)(dong)力(li)電(dian)(dian)池(chi)企業競爭(zheng)“白熱化”。全球(qiu)新能源汽車(che)市(shi)(shi)場需求持續(xu)(xu)高增(zeng)，預(yu)計2022-2025年(nian)全球(qiu)動(dong)(dong)力(li)電(dian)(dian)池(chi)出貨量CAGR達到30.4%，2025年(nian)國(guo)內(nei)動(dong)(dong)力(li)電(dian)(dian)池(chi)出貨量接近1TWh，市(shi)(shi)場銷售規(gui)模突破(po)7000億(yi)元；鐵鋰(li)電(dian)(dian)池(chi)裝機(ji)量占比持續(xu)(xu)提(ti)升，我們預(yu)計市(shi)(shi)占率(lv)有望進(jin)一步提(ti)升；比亞(ya)迪/中(zhong)創(chuang)(chuang)新航/億(yi)緯(wei)鋰(li)能市(shi)(shi)占率(lv)穩步提(ti)升；寧德時代/億(yi)緯(wei)鋰(li)能/國(guo)軒高科動(dong)(dong)力(li)電(dian)(dian)池(chi)毛利率(lv)相對穩健(jian)；2022年(nian)中(zhong)創(chuang)(chuang)新航/欣旺(wang)(wang)達動(dong)(dong)力(li)電(dian)(dian)池(chi)銷量增(zeng)速(su)超(chao)200%。

新勢力(li)與新產(chan)品齊出(chu)，電(dian)池(chi)材(cai)(cai)料(liao)大有(you)可為。正極(ji)/負(fu)(fu)極(ji)/電(dian)解液/鋰(li)電(dian)銅箔/隔膜(mo)是鋰(li)離(li)子電(dian)池(chi)主要材(cai)(cai)料(liao)。正極(ji)材(cai)(cai)料(liao)價值(zhi)量(liang)(liang)(liang)(liang)持續提(ti)(ti)升(sheng)(sheng)，2022年占比(bi)(bi)接(jie)近2/3。2022年磷酸(suan)鐵鋰(li)出(chu)貨(huo)(huo)量(liang)(liang)(liang)(liang)/市(shi)(shi)場(chang)(chang)規(gui)(gui)(gui)模(mo)(mo)(mo)同(tong)比(bi)(bi)+154.3%/+597.2%；磷酸(suan)錳鐵鋰(li)市(shi)(shi)場(chang)(chang)化進(jin)程提(ti)(ti)速(su)；湖南裕(yu)能龍頭地位(wei)堅實，第二梯(ti)隊競(jing)爭(zheng)激(ji)烈；企業(ye)差(cha)(cha)距拉(la)大，產(chan)品差(cha)(cha)異性小。2022年三元材(cai)(cai)料(liao)出(chu)貨(huo)(huo)量(liang)(liang)(liang)(liang)/市(shi)(shi)場(chang)(chang)規(gui)(gui)(gui)模(mo)(mo)(mo)同(tong)比(bi)(bi)+57.8%/+195.0%；高鎳化趨勢顯(xian)著(zhu)；容百科(ke)(ke)技(ji)(ji)龍頭地位(wei)穩(wen)固，行業(ye)集中度逐年提(ti)(ti)升(sheng)(sheng)；頭部企業(ye)加速(su)拓(tuo)展海外市(shi)(shi)場(chang)(chang)。2022年負(fu)(fu)極(ji)材(cai)(cai)料(liao)出(chu)貨(huo)(huo)量(liang)(liang)(liang)(liang)/市(shi)(shi)場(chang)(chang)規(gui)(gui)(gui)模(mo)(mo)(mo)同(tong)比(bi)(bi)+90.3%/115.7%；貝特(te)瑞龍頭地位(wei)穩(wen)固，杉杉股份/河北坤(kun)天(tian)產(chan)量(liang)(liang)(liang)(liang)占比(bi)(bi)逐年提(ti)(ti)升(sheng)(sheng)，市(shi)(shi)場(chang)(chang)競(jing)爭(zheng)力(li)提(ti)(ti)升(sheng)(sheng)；尚太科(ke)(ke)技(ji)(ji)毛(mao)(mao)利率(lv)逆勢上漲。2022年電(dian)解液出(chu)貨(huo)(huo)量(liang)(liang)(liang)(liang)與市(shi)(shi)場(chang)(chang)規(gui)(gui)(gui)模(mo)(mo)(mo)同(tong)比(bi)(bi)+75.7%/+88.5%，新型鋰(li)鹽滲透率(lv)稍有(you)下(xia)降；一(yi)超多強競(jing)爭(zheng)格局初顯(xian)，天(tian)賜材(cai)(cai)料(liao)銷(xiao)量(liang)(liang)(liang)(liang)實現翻倍增(zeng)長，企業(ye)營收和毛(mao)(mao)利率(lv)優勢顯(xian)著(zhu)。2022年鋰(li)電(dian)銅箔出(chu)貨(huo)(huo)量(liang)(liang)(liang)(liang)/市(shi)(shi)場(chang)(chang)規(gui)(gui)(gui)模(mo)(mo)(mo)同(tong)比(bi)(bi)+50.0%/45.4%，極(ji)薄化趨勢明顯(xian)；多方(fang)入場(chang)(chang)，競(jing)爭(zheng)激(ji)烈；企業(ye)規(gui)(gui)(gui)模(mo)(mo)(mo)和毛(mao)(mao)利率(lv)差(cha)(cha)別較(jiao)小；嘉元科(ke)(ke)技(ji)(ji)/中一(yi)科(ke)(ke)技(ji)(ji)銷(xiao)量(liang)(liang)(liang)(liang)高增(zeng)，彰(zhang)顯(xian)競(jing)爭(zheng)力(li)提(ti)(ti)升(sheng)(sheng)。2022年隔膜(mo)出(chu)貨(huo)(huo)量(liang)(liang)(liang)(liang)/市(shi)(shi)場(chang)(chang)規(gui)(gui)(gui)模(mo)(mo)(mo)同(tong)比(bi)(bi)+65.3%/72.2%；恩捷股份占據絕對龍頭地位(wei)，涂覆一(yi)體(ti)化布局提(ti)(ti)升(sheng)(sheng)產(chan)品單(dan)價；TOP2企業(ye)毛(mao)(mao)利率(lv)相對較(jiao)高，接(jie)近50%。

動力(li)電池(chi)產業鏈：主要環節

動力電池產(chan)業(ye)鏈：市(shi)場參(can)與者(zhe)

一、動(dong)力(li)電(dian)池篇

（1）動力電(dian)池總概：電(dian)池約(yue)占電(dian)池包成(cheng)本的80%

環節拆分：目(mu)前(qian)(qian)動(dong)力電(dian)池(chi)(chi)組(zu)裝(zhuang)環節主要分為電(dian)池(chi)(chi)（Cell，也稱(cheng)電(dian)芯(xin)）、電(dian)池(chi)(chi)模組(zu)（Module）、電(dian)池(chi)(chi)包（Pack）三個層(ceng)級(ji)。目(mu)前(qian)(qian)國內電(dian)池(chi)(chi)生產企業(ye)出貨(huo)呈(cheng)多種形式：對國內自主品牌(pai)多

以電(dian)芯出(chu)貨為主(zhu)，合資企業以模組和(he)電(dian)池包出(chu)貨較多。

成(cheng)(cheng)本組成(cheng)(cheng)：電(dian)池包由電(dian)池、結構件、BMS、冷卻散熱系統、電(dian)氣(qi)組件等組成，其中電(dian)池成本(ben)占(zhan)電(dian)池包成本(ben)比最高(gao)，且呈下 降 趨 勢 ， 方 形(xing) 三 元(yuan) 動(dong) 力 電(dian) 芯2021.4-2023.4 占(zhan) 比 分 別為85.2%/83.3%/81.5%；方形(xing)磷酸鐵鋰動(dong)力電(dian)芯2021.4-2023.4占(zhan)

比(bi)分(fen)別為84%/82.1%/78.8%，電(dian)池約占(zhan)電(dian)池包成(cheng)本(ben)比(bi)接(jie)近80%。

汽車(che)動(dong)力(li)電池(chi)包組成結構

1.1 動力電池(chi)市場(chang)：全(quan)球(qiu)動(dong)力電池需(xu)求持續高增，2022-2025年CAGR達到30.4%

全球新能(neng)源汽車市場需(xu)求持續高增。預計2023-2025年(nian)全球新能(neng)源汽車銷量將分別(bie)達到1422.4/1754.6/2100.5萬輛，同比增速分別(bie)為35.2%/23.3%/19.7%。

依托新能源汽車(che)生產需求 ，預計2023-2025年全球動力電(dian)池出貨量將分(fen)別達(da)到968.4/1248.7/1515.8GWh，同比增速(su)分(fen)別為(wei)41.7%/28.9%/21.4%。

2020-2025年全球動力電池出貨量及預測

1.2 動力電池市場：預計2025年(nian)國內動力電(dian)池(chi)出(chu)貨量(liang)接近1TWh

受益于(yu)新能源汽(qi)車(che)快速發展，動力(li)電(dian)池(chi)維持高速增長態勢。

? 2021年國內(nei)新能源(yuan)汽車需求量高(gao)增，全年銷(xiao)量達(da)到352.0萬輛，同比+157.5%，帶動(dong)動(dong)力(li)電(dian)池出(chu)貨(huo)量大幅增長，出(chu)貨(huo)量達(da)到220GWh，同比+176.4%；

? 2022年新能源(yuan)汽(qi)車(che)持續高增(zeng)，推動國內動力電(dian)池出(chu)(chu)貨量達(da)(da)到465.5GWh，同比+111.6%，其(qi)中出(chu)(chu)口達(da)(da)到68.1GWh，占比14.6%；

? 受(shou)益于我國汽(qi)車(che)電動(dong)化持續(xu)發展，我們預(yu)(yu)計(ji)2023-2025年國內新能源汽(qi)車(che)銷量分別達到(dao)(dao)907.8/1119.2/1321.6萬輛，同比增(zeng)速(su)分別為31.8%/23.3%/18.1%。同時，疊加動(dong)力電池(chi)出口高增(zeng)，預(yu)(yu)計(ji)2022-2025年國內動(dong)力電池(chi)出貨量有望(wang)達到(dao)(dao)666.7/834.6/988.7GWh，同比增(zeng)速(su)分別達到(dao)(dao)43.2%/25.2%/18.5%。

2020-2025年(nian)中(zhong)國動(dong)力電池出貨量及預測(ce)

1.3 動力電池市場：預計2025年國(guo)內動力電(dian)池(chi)市場銷售規(gui)模將突(tu)破7000億元

市場規(gui)模：受動力(li)電(dian)池單價(jia)下降影響，我們預計2023-2025年國內動力(li)電(dian)池出貨市場規(gui)模將分別達到5208.4/6178.9/7004.8億(yi)元，同比增速分別為20.9%/18.6%/13.4%。

2020-2025年中國動力(li)電池(chi)市場規(gui)模及預(yu)測(ce)

1.4 動力電(dian)池產品：方形電(dian)池繼續主(zhu)導(dao)國內市場，磷(lin)酸鐵鋰(li)市占率(lv)有望進一步(bu)提升

從(cong)封裝工(gong)藝看(kan)，方形電(dian)(dian)池(chi)(chi)(chi)繼續(xu)主(zhu)導(dao)(dao)國內市(shi)場。2022年方形電(dian)(dian)池(chi)(chi)(chi)占(zhan)據(ju)93.2%市(shi)場份(fen)額，圓(yuan)柱電(dian)(dian)池(chi)(chi)(chi)和(he)軟包電(dian)(dian)池(chi)(chi)(chi)占(zhan)比(bi)呈現被擠壓(ya)狀態。雖然近期中(zhong)創新航、蜂巢能源等多家企業推出(chu)大圓(yuan)柱電(dian)(dian)池(chi)(chi)(chi)產品，但未來短(duan)期內方形動力電(dian)(dian)池(chi)(chi)(chi)仍將占(zhan)據(ju)市(shi)場絕對主(zhu)導(dao)(dao)地(di)位(wei)。

從產(chan)品結構(gou)看，磷酸鐵(tie)鋰市(shi)占(zhan)(zhan)率有望進一步(bu)提升。2019-2022年(nian)(nian)，隨(sui)著(zhu)政策補貼力(li)度下降，磷酸鐵(tie)鋰動(dong)力(li)電池(chi)在(zai)成本的(de)優勢逐漸顯現(xian)，外加安全、循環壽命方面(mian)的(de)優勢，車載續航里程隨(sui)著(zhu)刀(dao)片(pian)、CTP等結構(gou)創新，能夠使鐵(tie)鋰電池(chi)滿足600公里續航，裝機(ji)量快速(su)上升，市(shi)場占(zhan)(zhan)比快速(su)提升，2021年(nian)(nian)實現(xian)對(dui)三元電池(chi)裝機(ji)量的(de)反超(chao)，2023Q1年(nian)(nian)占(zhan)(zhan)動(dong)力(li)電池(chi)裝機(ji)量68.2%。

2018-2022年中國動力電池(chi)出貨量(liang)占比

2019-2023Q1中國(guo)動(dong)力電(dian)池產品結構裝機(ji)量占(zhan)比(bi)變化

1.5 電(dian)池企(qi)業競(jing)爭(zheng)：比亞迪/中創新航/億緯鋰能市(shi)占率穩(wen)步(bu)提升(sheng)

國內企(qi)業競爭(zheng)力明顯(xian)加(jia)強。寧德時代占(zhan)據全球1/3以上市(shi)場份額且(qie)市(shi)占(zhan)率保持相對(dui)穩定；比亞迪憑借刀片電(dian)池和汽車制造(zao)一體(ti)化布局快速(su)擴(kuo)張，2021-2023Q1年(nian)全球市(shi)占(zhan)率從8.8%提(ti)(ti)升至(zhi)16.2%，提(ti)(ti)升了7.4pcts，排(pai)名從第4名提(ti)(ti)升至(zhi)第2名；中(zhong)創(chuang)新(xin)航2021-2023Q1市(shi)占(zhan)率分別達到2.7%/3.9%/4.3%，市(shi)占(zhan)率逐年(nian)上漲，發展(zhan)迅速(su)；2023年(nian)Q1億(yi)緯鋰能首次占(zhan)據前十，2023Q1市(shi)占(zhan)率達到1.8%，具有發展(zhan)潛(qian)力。

市(shi)場集中度進一步提(ti)(ti)升。CR4由2021年(nian)的(de)73.6%上升至(zhi)2023Q1年(nian)74.6%，提(ti)(ti)升了1.0pcts。CR10由2021年(nian)的(de)90.3%提(ti)(ti)升至(zhi)2023Q1年(nian)的(de)95.6%。

2022年(nian)全球動(dong)力電池企業(ye)裝(zhuang)機量競爭(zheng)格局

動力電池(chi)企業：2022年中創新航(hang)/欣旺達動力電池(chi)出貨增(zeng)速超200%

寧德(de)時代：2022年公司全球(qiu)動(dong)力(li)電池銷量約242GWh，同比+107.4%；實現營收2365.9億元，同比+158.60%；供貨特(te)斯(si)拉、自(zi)主、新勢力(li)、合資(zi)等(deng)乘用車(che)，客(ke)車(che)，專(zhuan)用車(che)等(deng)車(che)企；公司分別(bie)在德國(guo)和(he)匈牙(ya)利規劃了超過120GWh電池產能。

中創新(xin)航：2022年國內動力電池板塊實現(xian)營收183.2億(yi)元，同比+201.3%；供貨廣汽/吉(ji)利(li)/長安/上汽/小鵬等車企。

國軒高科：2022年國內動力電池銷量約(yue)23.12GWh，同(tong)比+82.9%；實現營(ying)收184.8億元，同(tong)比+116.4%；供(gong)貨奇瑞/上汽(qi)/江淮/長(chang)安(an)/零跑等(deng)車企，公(gong)司首(shou)座工廠已經落戶德國，與越南WinGroup合資建(jian)5GWh電池產(chan)能工廠。

億緯鋰能：2022年國內(nei)動力電(dian)池銷量約18GWh，同比(bi)+近(jin)40%；供貨小鵬/合眾/廣汽(qi)等車企，公司正在匈牙利和馬來西亞布局鋰(li)電(dian)池產線(xian)。

欣旺達：2022年國內(nei)動力電池板塊銷量達(da)到12.11GWh，同比+246.0%，實現營收(shou)126.9億元，同比+333.1%；供貨東風/吉(ji)利/上汽(qi)/廣汽(qi)/奇瑞(rui)等車企

國內頭部(bu)電池企業動力電池板塊銷量（GWh）