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近十年全(quan)球范(fan)圍內(nei)可(ke)再生能(neng)源 LCOE 持續下降，新能(neng)源發電(dian)經濟性(xing)顯著提升。根據 IRENA 披露，2020 年全(quan)球光伏發電(dian) LCOE 為 0.057 美(mei)(mei)元/千(qian)(qian)瓦時(shi)，相較于 2010 年的 0.381 美(mei)(mei)元/千(qian)(qian)瓦 時(shi)，降幅超過 85.0%；2020 年全(quan)球陸上風電(dian) LCOE 為 0.039 美(mei)(mei)元/千(qian)(qian)瓦時(shi)，相較于 2010 年的 0.089 美(mei)(mei)元/千(qian)(qian)瓦時(shi)，降幅約 56.2%。近十年來隨著技術進(jin)步、規(gui)模增(zeng)加，新能(neng)源發電(dian)的 LCOE 大幅下 降，其經濟性(xing)提升顯著。

相較(jiao)全(quan)球(qiu)，中(zhong)國(guo)(guo)(guo)新能(neng)源(yuan)發(fa)電的(de)(de)度(du)電成(cheng)本(ben)較(jiao)低。2020 年中(zhong)國(guo)(guo)(guo)光伏(fu)發(fa)電 LCOE 為(wei)(wei) 0.044 美元/ 千(qian)瓦(wa)時，比全(quan)球(qiu)光伏(fu)發(fa)電 LOCE 低 0.013 美元/千(qian)瓦(wa)時，較(jiao) 2010 年的(de)(de) 0.305 美元/kWh 下(xia)降(jiang) 85.6%； 2020 年中(zhong)國(guo)(guo)(guo)陸(lu)上風(feng)電 LCOE 為(wei)(wei) 0.033 美元/千(qian)瓦(wa)時，比全(quan)球(qiu)陸(lu)上風(feng)電 LOCE 低 0.006 美元/千(qian)瓦(wa) 時，較(jiao) 2010 年的(de)(de) 0.073 美元/千(qian)瓦(wa)時下(xia)降(jiang) 54.8%。隨著未來風(feng)電規模的(de)(de)增加(jia)，技術的(de)(de)更新迭(die)代， 我國(guo)(guo)(guo)新能(neng)源(yuan)發(fa)電 LCOE 成(cheng)本(ben)將更具優勢，逐(zhu)漸(jian)成(cheng)為(wei)(wei)電力供應的(de)(de)主力。

根據(ju)國家能(neng)源(yuan)局發布(bu)的(de)(de)《關(guan)于征求(qiu) 2021 年(nian)(nian)可再生(sheng)(sheng)能(neng)源(yuan)電力消(xiao)納(na)責任權重和 2022—2030 年(nian)(nian)預期目(mu)標建議的(de)(de)函》中提到(dao)的(de)(de)定量目(mu)標，即 2030 年(nian)(nian)我國一次能(neng)源(yuan)消(xiao)耗總量為(wei)(wei) 60 億噸標煤， 發電量為(wei)(wei) 11 億千(qian)瓦(wa)(wa)時，化(hua)石能(neng)源(yuan)消(xiao)耗占(zhan)比 26%，非水(shui)可再生(sheng)(sheng)電力消(xiao)納(na) 25.9%。以(yi)此為(wei)(wei)基(ji)準我們(men) 對 2025 年(nian)(nian)和 2030 年(nian)(nian)的(de)(de)風(feng)電、光(guang)伏裝機(ji)量進行(xing)測算(suan)，最終測算(suan)可得，到(dao) 2025 年(nian)(nian)風(feng)電累(lei)計(ji)裝機(ji) 5.31 億千(qian)瓦(wa)(wa)，光(guang)伏累(lei)計(ji)裝機(ji) 6.44 億千(qian)瓦(wa)(wa)。到(dao) 2030 年(nian)(nian)風(feng)電累(lei)計(ji)裝機(ji) 7.64 億千(qian)瓦(wa)(wa)，光(guang)伏累(lei)計(ji)裝 機(ji) 10.43 億千(qian)瓦(wa)(wa)。

（三）火電(dian)水電(dian)業績下降，新(xin)能源(yuan)發電(dian)高歌猛進

火(huo)電(dian)(dian)：煤價(jia)高(gao)漲壓縮火(huo)電(dian)(dian)盈利空(kong)間。2021 年(nian)前(qian)三季度火(huo)電(dian)(dian)新增裝(zhuang)機 32.5GW，火(huo)電(dian)(dian)發電(dian)(dian)量 4.33 萬(wan)億千瓦時，同(tong)比(bi)(bi)增長 11.9%，發電(dian)(dian)量上升(sheng)推動火(huo)電(dian)(dian)行業(ye)營(ying)業(ye)收入(ru)增加。但由于前(qian)三季度 煤價(jia)呈現震蕩(dang)上升(sheng)趨勢，火(huo)力發電(dian)(dian)成本大幅抬(tai)升(sheng)。2021 年(nian)前(qian)三季度火(huo)電(dian)(dian)板塊營(ying)收達(da)到(dao) 7274.16 億元，同(tong)比(bi)(bi)增長 25.4%；實現凈(jing)利潤 91.69 億元，同(tong)比(bi)(bi)大幅下降 83.1%。

水(shui)電(dian)(dian)(dian)：來水(shui)偏(pian)(pian)枯(ku)影響水(shui)電(dian)(dian)(dian)業(ye)績。2021 年(nian)以來，來水(shui)整體(ti)偏(pian)(pian)枯(ku)的問題對水(shui)電(dian)(dian)(dian)板塊整體(ti)業(ye)績 造成了一定(ding)負面影響。跟據中電(dian)(dian)(dian)聯(lian)發(fa)布(bu)的數(shu)據，前(qian)三(san)(san)季(ji)度水(shui)電(dian)(dian)(dian)發(fa)電(dian)(dian)(dian)量 9030 億千瓦時，同(tong)(tong)比(bi)下(xia) 降 0.9%，水(shui)電(dian)(dian)(dian)平均利用小時數(shu) 2794 小時，比(bi)上年(nian)同(tong)(tong)期降低 100 小時。2021 年(nian)前(qian)三(san)(san)季(ji)度，水(shui)電(dian)(dian)(dian) 板塊實(shi)現營(ying)業(ye)收(shou)入 1596.05 億元(yuan)(yuan)，同(tong)(tong)比(bi)增長 2.2%；實(shi)現凈利潤 426.72 億元(yuan)(yuan)，同(tong)(tong)比(bi)下(xia)降 5.7%。 第三(san)(san)季(ji)度來水(shui)沒有改善，延續前(qian)兩(liang)季(ji)度的頹勢。

新能(neng)源(yuan)發(fa)電(dian)(dian)：新能(neng)源(yuan)板塊(kuai)繼續(xu)高(gao)歌猛進(jin)。政策驅動下,2021 年(nian)我國(guo)新能(neng)源(yuan)運營(ying)裝(zhuang)機(ji)容(rong)量(liang)和 發(fa)電(dian)(dian)量(liang)大幅增(zeng)長(chang)，跟(gen)據中電(dian)(dian)聯數據， 2021 年(nian)前三季(ji)度， 風(feng)電(dian)(dian)和太陽能(neng)發(fa)電(dian)(dian)量(liang)分(fen)別(bie)為(wei) 4715、 2491 億(yi)(yi)千瓦時，同比(bi)(bi)(bi)分(fen)別(bie)增(zeng)長(chang) 41.6%和 24.5%，新能(neng)源(yuan)發(fa)電(dian)(dian)整(zheng)體發(fa)展迅猛。 截至 2021 年(nian) 9 月， 風(feng)電(dian)(dian)裝(zhuang)機(ji)容(rong)量(liang)達到(dao) 3.0 億(yi)(yi)千瓦，同比(bi)(bi)(bi)增(zeng)長(chang) 32.8%。太陽能(neng)裝(zhuang)機(ji)容(rong)量(liang)達到(dao) 2.8 億(yi)(yi)千瓦，同比(bi)(bi)(bi)增(zeng)長(chang) 24.6%。2021 年(nian)前三季(ji)度，新能(neng)源(yuan)發(fa)電(dian)(dian)板塊(kuai)實(shi)現(xian)營(ying)業收(shou)入 1478.29 億(yi)(yi)元，同比(bi)(bi)(bi)增(zeng)長(chang) 21.7%；實(shi) 現(xian)凈利潤 314.41 億(yi)(yi)元，同比(bi)(bi)(bi)增(zeng)長(chang) 16.9%。

三、環保：循環經濟(ji)推動(dong)再生資源(yuan)行(xing)業發展

（一）再(zai)生資源(yuan)將成環保行(xing)業的“新(xin)主線”

建設循(xun)環(huan)(huan)經(jing)(jing)濟(ji)體(ti)系，促進生(sheng)態文(wen)明(ming)建設。今年 7 月，國(guo)家發改(gai)委印發了《“十四(si)五”循(xun) 環(huan)(huan)經(jing)(jing)濟(ji)發展規劃》，《規劃》指出(chu)大力發展循(xun)環(huan)(huan)經(jing)(jing)濟(ji)，推進資(zi)源節約集(ji)約利用(yong)，構建資(zi)源循(xun)環(huan)(huan) 型產業體(ti)系和廢舊物資(zi)循(xun)環(huan)(huan)利用(yong)體(ti)系，對保障(zhang)國(guo)家資(zi)源安(an)全，推動(dong)實現碳達峰(feng)、碳中(zhong)和，促進 生(sheng)態文(wen)明(ming)建設具有重大意義。

循(xun)環(huan)經(jing)(jing)濟體系可(ke)有效(xiao)降(jiang)低碳(tan)(tan)排放強度。從(cong)“雙碳(tan)(tan)”視角來看，大力推廣(guang)循(xun)環(huan)經(jing)(jing)濟，通過 減少(shao)高能(neng)耗的原(yuan)料加工環(huan)節，最終(zhong)來實現單(dan)位產品碳(tan)(tan)排放強度的降(jiang)低。循(xun)環(huan)經(jing)(jing)濟體系的特征是 低開采、高利用、低排放，所有的物(wu)質和能(neng)源在這個(ge)不(bu)斷(duan)進行的經(jing)(jing)濟循(xun)環(huan)中(zhong)得到合理和持久(jiu)的 利用，以把經(jing)(jing)濟活(huo)動對自(zi)然環(huan)境的影響(xiang)降(jiang)低到盡可(ke)能(neng)小的程度。數據顯示，以廢鋼(gang)為原(yuan)料相比 以鐵礦石為原(yuan)料煉鋼(gang)，生產 1 噸(dun)鋼(gang)可(ke)以減少(shao)約(yue) 1.6 噸(dun)二氧(yang)(yang)化碳(tan)(tan)排放，中(zhong)國 2020 年廢鋼(gang)利用量 約(yue) 2.6 億噸(dun)，僅此一項(xiang)就可(ke)以減少(shao)二氧(yang)(yang)化碳(tan)(tan)排放量約(yue) 4.16 億噸(dun)。

循環(huan)(huan)經(jing)(jing)濟(ji)體系建(jian)設為再(zai)生(sheng)資(zi)源領域帶來發展(zhan)良機。國(guo)家(jia)發改委于 2021 年(nian) 7 月印發的《“十(shi) 四五(wu)”循環(huan)(huan)經(jing)(jing)濟(ji)發展(zhan)規劃(hua)》提出(chu)，到(dao) 2025 年(nian)，主要資(zi)源產出(chu)率(lv)(lv)比(bi) 2020 年(nian)提高(gao)約 20%，單位 GDP 能(neng)源消耗、用水(shui)量(liang)比(bi) 2020 年(nian)分別降低 13.5%、16%左(zuo)右，農作物秸(jie)稈綜合(he)(he)利(li)(li)(li)用率(lv)(lv)保持(chi)在 86%以(yi) 上，大宗固廢綜合(he)(he)利(li)(li)(li)用率(lv)(lv)達(da)(da)到(dao) 60%，建(jian)筑垃圾(ji)綜合(he)(he)利(li)(li)(li)用率(lv)(lv)達(da)(da)到(dao) 60%，廢紙(zhi)、廢鋼(gang)利(li)(li)(li)用量(liang)分別達(da)(da) 到(dao) 6000 萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)和 3.2 億(yi)噸(dun)(dun)，再(zai)生(sheng)有色金屬產量(liang)達(da)(da)到(dao) 2000 萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)，資(zi)源循環(huan)(huan)利(li)(li)(li)用產業產值達(da)(da)到(dao) 5 萬(wan)(wan)億(yi)元。

在建設循環(huan)(huan)經(jing)(jing)濟體系的(de)背景下，再生資(zi)(zi)(zi)源領(ling)域(yu)迎來(lai)發展良機。 再生資(zi)(zi)(zi)源領(ling)域(yu)將(jiang)成(cheng)為(wei)環(huan)(huan)保(bao)(bao)行(xing)業的(de)“新主(zhu)線(xian)”。再生資(zi)(zi)(zi)源產業是循環(huan)(huan)經(jing)(jing)濟的(de)重(zhong)(zhong)要(yao)(yao)組成(cheng)部(bu)分， 也(ye)是提高生態環(huan)(huan)境質量、實現(xian)綠色低碳發展的(de)重(zhong)(zhong)要(yao)(yao)途徑。廢棄的(de)有(you)色金屬(shu)、鋼鐵、塑(su)料等資(zi)(zi)(zi)源 通過一系列(lie)過程進(jin)行(xing)回收再生，既可(ke)以處置廢棄物(wu)又可(ke)深度資(zi)(zi)(zi)源化提煉，具有(you)資(zi)(zi)(zi)源循環(huan)(huan)+節能 環(huan)(huan)保(bao)(bao)雙重(zhong)(zhong)屬(shu)性。因此，再生資(zi)(zi)(zi)源領(ling)域(yu)將(jiang)成(cheng)為(wei)碳中和(he)背景下環(huan)(huan)保(bao)(bao)行(xing)業的(de)“新主(zhu)線(xian)”。

（二）資源化將成為危廢處置(zhi)的主流

我(wo)國(guo)危廢(fei)產(chan)生量快速增長，行(xing)業(ye)空間(jian)廣闊。我(wo)國(guo)工業(ye)門(men)類(lei)全，產(chan)廢(fei)行(xing)業(ye)多，包含半導體(ti) 制(zhi)造(zao)、裝備制(zhi)造(zao)、化(hua)工、制(zhi)藥(yao)、采礦等新興和傳統制(zhi)造(zao)業(ye)。相比(bi)一般固(gu)廢(fei)和水廢(fei)，危險廢(fei)物具 有種類(lei)多，處(chu)理技術難度高的特點。2017-2019 年(nian)，全國(guo)工業(ye)危廢(fei)產(chan)生量分別為 6581、7370、8126 萬(wan)噸，同比(bi)分 別增長 26.1%、13.5%、8.8%，近(jin)三年(nian)增幅有所放緩(huan)。隨著國(guo)家監管政策日漸趨(qu)嚴，我(wo)國(guo)對危 廢(fei)的認證、統計(ji)也將進(jin)一步細化(hua)，未來被納入危廢(fei)進(jin)行(xing)管控的廢(fei)棄物可能(neng)更多。

危(wei)廢(fei)(fei)處(chu)(chu)置(zhi)量(liang)快(kuai)速攀(pan)升，但仍無法滿足實(shi)際需(xu)求(qiu)。2019 年，我國危(wei)廢(fei)(fei)持證(zheng)單位核準能力(li)是 12896 萬(wan)噸/年，實(shi)際收集、利用(yong)處(chu)(chu)置(zhi)量(liang)為 3558 萬(wan)噸，實(shi)際 利用(yong)率為僅為 28%，表明危(wei)險廢(fei)(fei)物利用(yong)處(chu)(chu)置(zhi)能力(li)結構與(yu)需(xu)求(qiu)不(bu)匹配，不(bu)同危(wei)險廢(fei)(fei)物種類利用(yong)處(chu)(chu) 置(zhi)能力(li)發展(zhan)不(bu)平衡的(de)問(wen)題依然存在。

行業(ye)(ye)(ye)(ye)特(te)性決定(ding)企(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)經(jing)營穩定(ding)性有(you)保障(zhang)。近年來，危廢(fei)(fei)行業(ye)(ye)(ye)(ye)受人追捧，許(xu)多上市公司、企(qi)(qi)(qi)(qi) 業(ye)(ye)(ye)(ye)集團憑借資本和(he)技術力量紛紛進(jin)入(ru)，行業(ye)(ye)(ye)(ye)集中度有(you)所提升，龍頭企(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)管理進(jin)一步規范，危廢(fei)(fei) 資源(yuan)化(hua)利(li)用與處置(zhi)企(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)逐漸走向正(zheng)規化(hua)、專(zhuan)業(ye)(ye)(ye)(ye)化(hua)，借助盈利(li)帶來的(de)競爭優(you)勢(shi)以(yi)及自身融資優(you)勢(shi) 將進(jin)行多地域(yu)布局，形成規模效應。從(cong)危廢(fei)(fei)資源(yuan)化(hua)的(de)企(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)來看，其上游是(shi)產(chan)廢(fei)(fei)企(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)，下游的(de)大 宗商品產(chan)物也進(jin)入(ru)市場自由流通，市場競爭較為充分，不(bu)會受傳統環保行業(ye)(ye)(ye)(ye)那(nei)樣有(you)政府關系和(he) 應收(shou)賬款等問題的(de)困擾，企(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)經(jing)營穩定(ding)性有(you)保障(zhang)。

（三）再生塑料應(ying)用(yong)前景(jing)廣闊

塑(su)料(liao)(liao)(liao)應用(yong)廣泛，亞洲塑(su)料(liao)(liao)(liao)樹脂產(chan)(chan)量占全(quan)(quan)(quan)球(qiu)過半。塑(su)料(liao)(liao)(liao)以(yi)重量輕(qing)、可(ke)塑(su)性強、制造成本低、 功能廣泛等特點在現代社會中得(de)到了廣泛的應用(yong)，已成為人類不(bu)可(ke)或(huo)缺的重要(yao)材料(liao)(liao)(liao)。全(quan)(quan)(quan)球(qiu)塑(su)料(liao)(liao)(liao) 產(chan)(chan)量穩步(bu)增(zeng)長，2019 年全(quan)(quan)(quan)球(qiu)塑(su)料(liao)(liao)(liao)樹脂產(chan)(chan)量達到了 36,800 萬(wan)噸，同比(bi)增(zeng)長 2.5%。亞洲是全(quan)(quan)(quan)球(qiu)最 大的塑(su)料(liao)(liao)(liao)樹脂生產(chan)(chan)地，占全(quan)(quan)(quan)球(qiu)總產(chan)(chan)量超過 50%。

“禁(jin)廢(fei)(fei)令(ling)”改(gai)(gai)變(bian)了全(quan)(quan)球(qiu)可再(zai)生塑料綜(zong)合利用(yong)業(ye)的(de)(de)產業(ye)格(ge)局。在過(guo)去(qu)較長一(yi)段(duan)時間內，我(wo) 國從全(quan)(quan)球(qiu)回收塑料并逐步成為重要的(de)(de)塑料回收國，對全(quan)(quan)球(qiu)廢(fei)(fei)塑料的(de)(de)處理(li)、加工做出(chu)巨大(da)貢獻。 2017 年 7 月《禁(jin)止洋(yang)垃圾入(ru)境推進固(gu)體(ti)廢(fei)(fei)物(wu)進口管理(li)制度改(gai)(gai)革實施方(fang)案》頒布(bu)后(hou)，我(wo)國禁(jin)止 從海外(wai)進口廢(fei)(fei)塑料，我(wo)國廢(fei)(fei)塑料進口量斷崖式下(xia)降(jiang)。對中國市(shi)場而言(yan)(yan)，改(gai)(gai)變(bian)了魚(yu)龍混(hun)雜的(de)(de)進口 供應(ying)鏈體(ti)系。對全(quan)(quan)球(qiu)市(shi)場而言(yan)(yan)，歐美等主要廢(fei)(fei)塑料出(chu)口國失去(qu)了全(quan)(quan)球(qiu)最(zui)大(da)的(de)(de)廢(fei)(fei)料處理(li)市(shi)場，不 少(shao)國家和地區(qu)開始為固(gu)廢(fei)(fei)尋找新的(de)(de)處理(li)市(shi)場。

兩網融合(he)促進可再(zai)生(sheng)(sheng)(sheng)(sheng)塑料回收(shou)體系建(jian)立。目(mu)前國(guo)內的(de)塑料循(xun)環利用行(xing)業長期存在(zai)可再(zai)生(sheng)(sheng)(sheng)(sheng) 塑料資(zi)源分散化(hua)和(he)循(xun)環再(zai)生(sheng)(sheng)(sheng)(sheng)產業規模(mo)化(hua)之(zhi)間的(de)矛盾，各地(di)政府積極布局兩網融合(he)，協調政府主 導的(de)生(sheng)(sheng)(sheng)(sheng)活(huo)垃圾分類收(shou)運體系和(he)市場自發形成的(de)再(zai)生(sheng)(sheng)(sheng)(sheng)資(zi)源回收(shou)利用市場，實現生(sheng)(sheng)(sheng)(sheng)活(huo)源再(zai)生(sheng)(sheng)(sheng)(sheng)資(zi)源與 其他類別生(sheng)(sheng)(sheng)(sheng)活(huo)垃圾的(de)統一分類交投、分類收(shou)運和(he)資(zi)源循(xun)環利用。在(zai)政策(ce)的(de)指導下(xia)，我國(guo)可再(zai)生(sheng)(sheng)(sheng)(sheng) 塑料回收(shou)體系正在(zai)逐步建(jian)立完善，有助于我國(guo)可再(zai)生(sheng)(sheng)(sheng)(sheng)塑料綜合(he)利用業的(de)發展。（報告來源：未來智庫）

（四(si)）環保企業穩步增長，固廢(fei)板塊值(zhi)得(de)關注

環(huan)(huan)保企業(ye)(ye)業(ye)(ye)績分化(hua)顯著。2021 環(huan)(huan)保企業(ye)(ye)三季(ji)報(bao)披(pi)露完畢，扣除因(yin)計提資產(chan)減值(zhi)損(sun)失而帶 來(lai)大(da)額虧損(sun)的(de)啟(qi)迪環(huan)(huan)境后，2021 前(qian)三季(ji)度環(huan)(huan)保相關上(shang)市公(gong)司(si)實(shi)現營業(ye)(ye)收(shou)入 2282.62 億元(yuan)，同(tong) 比增(zeng)長(chang) 23.4%；凈(jing)利潤(run) 292.90 億元(yuan)，同(tong)比增(zeng)長(chang) 17.5%。隨著各省市陸續(xu)發布“十四五”生態(tai)環(huan)(huan) 境保護規(gui)劃(hua)，環(huan)(huan)保項目加速(su)(su)釋放，環(huan)(huan)保企業(ye)(ye)業(ye)(ye)績增(zeng)速(su)(su)回(hui)歸到(dao)疫情(qing)前(qian)水平。 分板塊(kuai)來(lai)看，監(jian)測、節能(neng)、修復(fu)領(ling)域營收(shou)小幅(fu)增(zeng)長(chang)，凈(jing)利潤(run)則同(tong)比降低。其(qi)余板塊(kuai)營收(shou)和 凈(jing)利潤(run)增(zeng)速(su)(su)均實(shi)現正(zheng)增(zeng)長(chang)，大(da)氣領(ling)域凈(jing)利潤(run)高速(su)(su)增(zeng)長(chang)主要是由于有部分企業(ye)(ye)扭虧為盈(ying)，且(qie)龍(long)頭 切入其(qi)他(ta)賽道；固(gu)廢領(ling)域特別是垃圾(ji)焚(fen)燒和危廢企業(ye)(ye)業(ye)(ye)績提升十分明(ming)顯；水務(wu)及(ji)水處理(li)板塊(kuai)扣 除首創環(huan)(huan)保后，業(ye)(ye)績增(zeng)速(su)(su)在 10%左右。整(zheng)體(ti)來(lai)看固(gu)廢領(ling)域業(ye)(ye)績表現最(zui)(zui)好，景(jing)氣度最(zui)(zui)高。

2021 前三季度銷售/管(guan)理(li)/財(cai)務(wu)/研發費(fei)(fei)用率分(fen)別為+2.2/+5.9/+2.4/+3.8%，同比變動 -0.4/-0.4/+0.3/-0.3pct,期(qi)間(jian)費(fei)(fei)用率下降 0.8pct，上市公司通過(guo)提升管(guan)理(li)效率、加大(da)運營投 入等手段進(jin)一步降低(di)費(fei)(fei)用支出。分(fen)板塊來(lai)看，以精細(xi)化監(jian)測(ce)設(she)備銷售為主的(de)(de)(de)監(jian)測(ce)企業擁有(you)行(xing)業 最高的(de)(de)(de)銷售費(fei)(fei)用和研發費(fei)(fei)用，資金需求較(jiao)大(da)的(de)(de)(de)水(shui)務(wu)及水(shui)處理(li)企業則具(ju)有(you)較(jiao)高的(de)(de)(de)財(cai)務(wu)費(fei)(fei)用，而絕 大(da)部分(fen)環保(bao)企業均有(you)運營服務(wu)業務(wu)，因此存在(zai)相對較(jiao)高的(de)(de)(de)管(guan)理(li)費(fei)(fei)用。