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【行(xing)業(ye)關注】動力電池產業(ye)鏈全景圖(tu)

摘要

預計2023-2025年全(quan)球動力電池出貨量將分別(bie)達到968.4/1248.7/1515.8GWh，同比增(zeng)速分別(bie)為41.7%/28.9%/21.4%

預(yu)計2022-2025年國內動力電池出貨量有望達到666.7/834.6/988.7GWh，同比增速分別(bie)達到43.2%/25.2%/18.5%

從封(feng)裝工藝看，方(fang)形電(dian)池(chi)(chi)(chi)繼(ji)續主導國(guo)內市場(chang)。2022年方(fang)形電(dian)池(chi)(chi)(chi)占據93.2%市場(chang)份額(e)，圓柱電(dian)池(chi)(chi)(chi)和(he)軟包電(dian)池(chi)(chi)(chi)占比呈(cheng)現被擠壓(ya)狀態。

國內(nei)外動力(li)(li)(li)電(dian)(dian)池(chi)(chi)需求旺盛，動力(li)(li)(li)電(dian)(dian)池(chi)(chi)企業競爭(zheng)“白熱化(hua)”。全球新能源(yuan)汽車市(shi)場需求持續高增，預計2022-2025年全球動力(li)(li)(li)電(dian)(dian)池(chi)(chi)出貨量CAGR達(da)到30.4%，2025年國內(nei)動力(li)(li)(li)電(dian)(dian)池(chi)(chi)出貨量接近1TWh，市(shi)場銷售規模突破7000億元(yuan)；鐵鋰(li)電(dian)(dian)池(chi)(chi)裝機量占比持續提(ti)升，我(wo)們預計市(shi)占率(lv)有望(wang)進一步提(ti)升；比亞迪/中創新航(hang)/億緯鋰(li)能市(shi)占率(lv)穩步提(ti)升；寧德時代/億緯鋰(li)能/國軒高科動力(li)(li)(li)電(dian)(dian)池(chi)(chi)毛利率(lv)相對穩健(jian)；2022年中創新航(hang)/欣旺達(da)動力(li)(li)(li)電(dian)(dian)池(chi)(chi)銷量增速(su)超200%。

新勢力(li)與(yu)新產品(pin)齊出(chu)，電池材(cai)(cai)料(liao)(liao)大有可(ke)為(wei)。正極/負(fu)(fu)極/電解(jie)液/鋰電銅箔/隔(ge)膜(mo)是鋰離子電池主要材(cai)(cai)料(liao)(liao)。正極材(cai)(cai)料(liao)(liao)價(jia)值(zhi)量(liang)(liang)持續提(ti)升，2022年(nian)(nian)(nian)(nian)占比接近2/3。2022年(nian)(nian)(nian)(nian)磷酸鐵(tie)鋰出(chu)貨(huo)量(liang)(liang)/市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)規(gui)(gui)模(mo)同(tong)比+154.3%/+597.2%；磷酸錳鐵(tie)鋰市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)化(hua)進(jin)程提(ti)速；湖南裕能(neng)龍(long)(long)頭(tou)(tou)地(di)位(wei)(wei)堅實，第二梯(ti)隊競(jing)(jing)爭(zheng)激(ji)烈(lie)；企業(ye)(ye)差(cha)(cha)距(ju)拉大，產品(pin)差(cha)(cha)異性小。2022年(nian)(nian)(nian)(nian)三元材(cai)(cai)料(liao)(liao)出(chu)貨(huo)量(liang)(liang)/市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)規(gui)(gui)模(mo)同(tong)比+57.8%/+195.0%；高(gao)鎳化(hua)趨勢顯(xian)(xian)著；容百科(ke)技(ji)龍(long)(long)頭(tou)(tou)地(di)位(wei)(wei)穩(wen)固，行業(ye)(ye)集中度逐(zhu)年(nian)(nian)(nian)(nian)提(ti)升；頭(tou)(tou)部企業(ye)(ye)加(jia)速拓展海外市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)。2022年(nian)(nian)(nian)(nian)負(fu)(fu)極材(cai)(cai)料(liao)(liao)出(chu)貨(huo)量(liang)(liang)/市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)規(gui)(gui)模(mo)同(tong)比+90.3%/115.7%；貝特瑞龍(long)(long)頭(tou)(tou)地(di)位(wei)(wei)穩(wen)固，杉杉股份(fen)/河北坤(kun)天(tian)產量(liang)(liang)占比逐(zhu)年(nian)(nian)(nian)(nian)提(ti)升，市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)競(jing)(jing)爭(zheng)力(li)提(ti)升；尚太(tai)科(ke)技(ji)毛(mao)利(li)(li)率(lv)逆勢上(shang)漲。2022年(nian)(nian)(nian)(nian)電解(jie)液出(chu)貨(huo)量(liang)(liang)與(yu)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)規(gui)(gui)模(mo)同(tong)比+75.7%/+88.5%，新型(xing)鋰鹽滲(shen)透率(lv)稍有下降；一(yi)超多(duo)強競(jing)(jing)爭(zheng)格局(ju)(ju)初顯(xian)(xian)，天(tian)賜材(cai)(cai)料(liao)(liao)銷量(liang)(liang)實現翻倍增長(chang)，企業(ye)(ye)營收和毛(mao)利(li)(li)率(lv)優(you)勢顯(xian)(xian)著。2022年(nian)(nian)(nian)(nian)鋰電銅箔出(chu)貨(huo)量(liang)(liang)/市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)規(gui)(gui)模(mo)同(tong)比+50.0%/45.4%，極薄(bo)化(hua)趨勢明顯(xian)(xian)；多(duo)方入場(chang)(chang)，競(jing)(jing)爭(zheng)激(ji)烈(lie)；企業(ye)(ye)規(gui)(gui)模(mo)和毛(mao)利(li)(li)率(lv)差(cha)(cha)別較(jiao)小；嘉(jia)元科(ke)技(ji)/中一(yi)科(ke)技(ji)銷量(liang)(liang)高(gao)增，彰顯(xian)(xian)競(jing)(jing)爭(zheng)力(li)提(ti)升。2022年(nian)(nian)(nian)(nian)隔(ge)膜(mo)出(chu)貨(huo)量(liang)(liang)/市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)規(gui)(gui)模(mo)同(tong)比+65.3%/72.2%；恩捷股份(fen)占據絕對(dui)龍(long)(long)頭(tou)(tou)地(di)位(wei)(wei)，涂覆一(yi)體化(hua)布(bu)局(ju)(ju)提(ti)升產品(pin)單價(jia)；TOP2企業(ye)(ye)毛(mao)利(li)(li)率(lv)相對(dui)較(jiao)高(gao)，接近50%。

動力電池產業鏈：主(zhu)要環節

動(dong)力電池產業鏈：市場(chang)參與者

一(yi)、動力電(dian)池篇(pian)

（1）動力電(dian)(dian)(dian)池(chi)總概：電(dian)(dian)(dian)池(chi)約占電(dian)(dian)(dian)池(chi)包成(cheng)本的80%

環節拆(chai)分：目前動力電(dian)(dian)池(chi)(chi)組裝環節(jie)主要分(fen)為電(dian)(dian)池(chi)(chi)（Cell，也稱電(dian)(dian)芯）、電(dian)(dian)池(chi)(chi)模組（Module）、電(dian)(dian)池(chi)(chi)包（Pack）三個層級。目前國(guo)(guo)內電(dian)(dian)池(chi)(chi)生產企業(ye)出(chu)貨呈多種形(xing)式：對國(guo)(guo)內自主品牌多

以電芯出貨(huo)為主，合資企(qi)業以模(mo)組和電池(chi)包出貨(huo)較多。

成(cheng)本組(zu)成(cheng)：電(dian)(dian)池(chi)(chi)包由(you)電(dian)(dian)池(chi)(chi)、結構件、BMS、冷卻(que)散熱系統、電(dian)(dian)氣組件等(deng)組成，其中電(dian)(dian)池(chi)(chi)成本占(zhan)電(dian)(dian)池(chi)(chi)包成本比(bi)最高，且(qie)呈下 降 趨 勢(shi) ， 方(fang) 形(xing) 三 元 動(dong) 力(li)(li) 電(dian)(dian) 芯2021.4-2023.4 占(zhan) 比(bi) 分 別為85.2%/83.3%/81.5%；方(fang)形(xing)磷酸鐵鋰動(dong)力(li)(li)電(dian)(dian)芯2021.4-2023.4占(zhan)

比分別為84%/82.1%/78.8%，電池約占電池包成本比接近(jin)80%。

汽車動(dong)力電池包(bao)組(zu)成結構

1.1 動力電池市場：全球動(dong)力電池需求持續高增，2022-2025年CAGR達到30.4%

全球(qiu)新(xin)能源汽車(che)市場(chang)需求(qiu)持續(xu)高增(zeng)。預(yu)計2023-2025年(nian)全球(qiu)新(xin)能源汽車(che)銷量(liang)將(jiang)分別(bie)(bie)達到1422.4/1754.6/2100.5萬輛，同比增(zeng)速分別(bie)(bie)為35.2%/23.3%/19.7%。

依托新能(neng)源汽車生(sheng)產需求 ，預計2023-2025年全(quan)球動力電池出貨量將分別達到(dao)968.4/1248.7/1515.8GWh，同比增速分別為(wei)41.7%/28.9%/21.4%。

2020-2025年(nian)全球動力(li)電池出貨量及預測

1.2 動力電池市場：預計2025年國內(nei)動(dong)力電池出貨量接近1TWh

受益于新能源汽車快速(su)發展，動(dong)力電池維(wei)持高速(su)增長態勢(shi)。

? 2021年國內新能源汽車(che)需求(qiu)量高增(zeng)，全年銷量達到(dao)352.0萬輛，同比(bi)+157.5%，帶動動力電(dian)池出貨量大幅增(zeng)長，出貨量達到(dao)220GWh，同比(bi)+176.4%；

? 2022年新能源汽車持續高增，推動國內動力電池出貨量達到(dao)465.5GWh，同比+111.6%，其中出口達到(dao)68.1GWh，占比14.6%；

? 受益(yi)于我國汽車電動化(hua)持續發(fa)展，我們預計2023-2025年(nian)(nian)國內新能源汽車銷量分別達(da)(da)到907.8/1119.2/1321.6萬輛(liang)，同(tong)比增速(su)分別為31.8%/23.3%/18.1%。同(tong)時，疊加動力(li)電池(chi)出(chu)口高(gao)增，預計2022-2025年(nian)(nian)國內動力(li)電池(chi)出(chu)貨量有望達(da)(da)到666.7/834.6/988.7GWh，同(tong)比增速(su)分別達(da)(da)到43.2%/25.2%/18.5%。

2020-2025年中國動(dong)力電池出貨量及預測

1.3 動力(li)電池(chi)市(shi)場：預(yu)計2025年國(guo)內(nei)動(dong)力電(dian)池市場銷售規(gui)模將突破7000億元

市(shi)場規(gui)模：受動力電池單價(jia)下降影(ying)響，我(wo)們預計2023-2025年國(guo)內動力電池出貨市(shi)場規(gui)模將分(fen)(fen)別(bie)達(da)到5208.4/6178.9/7004.8億元，同比增(zeng)速分(fen)(fen)別(bie)為20.9%/18.6%/13.4%。

2020-2025年中國動力電(dian)池市場(chang)規模及預測

1.4 動力電池產品：方形電池繼(ji)續主(zhu)導國內市場，磷酸鐵鋰市占率(lv)有望進一步提升

從封裝工藝看(kan)，方形(xing)電(dian)(dian)(dian)池(chi)(chi)繼(ji)續(xu)主(zhu)導(dao)國內市(shi)(shi)場(chang)。2022年(nian)方形(xing)電(dian)(dian)(dian)池(chi)(chi)占(zhan)據93.2%市(shi)(shi)場(chang)份額，圓柱電(dian)(dian)(dian)池(chi)(chi)和(he)軟包電(dian)(dian)(dian)池(chi)(chi)占(zhan)比呈現被擠壓狀態。雖然(ran)近期中創新航、蜂巢(chao)能源(yuan)等多家企業推(tui)出大圓柱電(dian)(dian)(dian)池(chi)(chi)產品，但未來短(duan)期內方形(xing)動力電(dian)(dian)(dian)池(chi)(chi)仍將占(zhan)據市(shi)(shi)場(chang)絕對(dui)主(zhu)導(dao)地位。

從產品結構看，磷(lin)(lin)酸(suan)鐵(tie)鋰(li)(li)市(shi)占(zhan)率有望(wang)進一步提升。2019-2022年(nian)，隨著政策補貼力度下降，磷(lin)(lin)酸(suan)鐵(tie)鋰(li)(li)動力電(dian)池在成本的(de)優(you)勢逐(zhu)漸顯現，外加安(an)全、循(xun)環壽(shou)命方面的(de)優(you)勢，車載續(xu)航里程隨著刀片、CTP等結構創新，能夠使鐵(tie)鋰(li)(li)電(dian)池滿足600公里續(xu)航，裝(zhuang)機(ji)量快速(su)上(shang)升，市(shi)場占(zhan)比(bi)快速(su)提升，2021年(nian)實現對三(san)元電(dian)池裝(zhuang)機(ji)量的(de)反(fan)超，2023Q1年(nian)占(zhan)動力電(dian)池裝(zhuang)機(ji)量68.2%。

2018-2022年(nian)中(zhong)國動力(li)電池出貨量占比

2019-2023Q1中國(guo)動力電池產品結構裝(zhuang)機量占比變化

1.5 電池企業競(jing)爭：比亞迪/中創新航/億緯(wei)鋰(li)能市占率穩步提升(sheng)

國內(nei)企業(ye)競爭力(li)明(ming)顯加強。寧德時代占(zhan)(zhan)(zhan)(zhan)據全球1/3以(yi)上市(shi)場(chang)份(fen)額且市(shi)占(zhan)(zhan)(zhan)(zhan)率保持相對(dui)穩定(ding)；比亞迪憑借(jie)刀片電池和汽車制造一(yi)體化(hua)布局快(kuai)速擴張，2021-2023Q1年全球市(shi)占(zhan)(zhan)(zhan)(zhan)率從8.8%提(ti)升至(zhi)16.2%，提(ti)升了7.4pcts，排名從第(di)4名提(ti)升至(zhi)第(di)2名；中(zhong)創新航(hang)2021-2023Q1市(shi)占(zhan)(zhan)(zhan)(zhan)率分別達到2.7%/3.9%/4.3%，市(shi)占(zhan)(zhan)(zhan)(zhan)率逐年上漲(zhang)，發展迅速；2023年Q1億緯鋰能首次占(zhan)(zhan)(zhan)(zhan)據前十，2023Q1市(shi)占(zhan)(zhan)(zhan)(zhan)率達到1.8%，具有(you)發展潛力(li)。

市場集(ji)中度進一步提(ti)升。CR4由2021年(nian)的73.6%上升至2023Q1年(nian)74.6%，提(ti)升了1.0pcts。CR10由2021年(nian)的90.3%提(ti)升至2023Q1年(nian)的95.6%。

2022年全(quan)球動(dong)力(li)電池企(qi)業裝(zhuang)機量競爭格局(ju)

動力電(dian)池企(qi)業(ye)：2022年(nian)中創新航/欣旺達動力電(dian)池出貨(huo)增速超200%

寧德時代：2022年公司全(quan)球(qiu)動力電(dian)池銷量約242GWh，同比+107.4%；實現營收2365.9億元，同比+158.60%；供貨特斯拉、自(zi)主、新勢力、合資等(deng)(deng)乘用車(che)(che)，客(ke)車(che)(che)，專用車(che)(che)等(deng)(deng)車(che)(che)企(qi)；公司分別在德國和匈牙利規劃了超過120GWh電(dian)池產能。

中創新航：2022年國內動力電(dian)池板(ban)塊實現營收183.2億元，同比(bi)+201.3%；供(gong)貨廣汽/吉利/長安/上汽/小鵬(peng)等車企。

國軒高科：2022年(nian)國內動力(li)電池(chi)銷量約23.12GWh，同比(bi)+82.9%；實(shi)現營收(shou)184.8億(yi)元，同比(bi)+116.4%；供貨奇瑞/上汽/江(jiang)淮/長安(an)/零跑等(deng)車(che)企，公司首座工(gong)廠已經落戶(hu)德國，與越南WinGroup合資建5GWh電池(chi)產能工(gong)廠。

億緯鋰(li)能：2022年國內(nei)動(dong)力(li)電池(chi)(chi)銷量約18GWh，同比+近40%；供貨(huo)小鵬(peng)/合(he)眾/廣汽等(deng)車企，公司(si)正在匈牙利和(he)馬(ma)來西亞布局鋰電池(chi)(chi)產線(xian)。

欣旺達：2022年國內動力電池板(ban)塊(kuai)銷量達到12.11GWh，同比(bi)(bi)+246.0%，實(shi)現營收126.9億元，同比(bi)(bi)+333.1%；供貨東風/吉利/上(shang)汽/廣汽/奇(qi)瑞等車企

國內頭部電池企(qi)業動力電池板塊銷量(liang)（GWh）