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一.齊合環保簡介

齊合環(huan)保(bao)在(zai)國內做(zuo)的(de)業(ye)(ye)(ye)務主要是電(dian)機的(de)拆解。公司在(zai)2016年進行了(le)整改，因為業(ye)(ye)(ye)務本身已(yi)經做(zuo)到(dao)了(le)全球(qiu)最大(da)必(bi)須拓寬產(chan)品種類(lei)，所以往上游(you)收購了(le)全球(qiu)最大(da)的(de)廢(fei)舊金(jin)屬回收商(shang)之(zhi)一(yi)，也是公司的(de)供應(ying)商(shang)，完成(cheng)了(le)上下游(you)產(chan)業(ye)(ye)(ye)的(de)整合。收購完成(cheng)之(zhi)后(hou)，齊合環(huan)保(bao)變(bian)成(cheng)了(le)混合金(jin)屬、報廢(fei)汽車和(he)電(dian)子廢(fei)料的(de)產(chan)業(ye)(ye)(ye)集群(qun)。

混合金屬廢(fei)(fei)料業(ye)務方(fang)(fang)面(mian)，齊(qi)合環(huan)保做的(de)是廢(fei)(fei)鋼、廢(fei)(fei)銅、廢(fei)(fei)鋁、鉛，都是從工(gong)業(ye)客(ke)戶(hu)得來，有部分(fen)則是市政和(he)生活垃圾；報廢(fei)(fei)汽車(che)業(ye)務方(fang)(fang)面(mian)，公司在歐美做的(de)比(bi)較成熟，國內暫(zan)沒有這個(ge)業(ye)務；廢(fei)(fei)電子業(ye)務方(fang)(fang)面(mian)，齊(qi)合環(huan)保主要在香港經營(ying)，拆成電路板之后將(jiang)電路板賣給(gei)日本和(he)韓國的(de)冶煉廠。

上(shang)圖是齊(qi)合環(huan)保幾個主要的(de)(de)產(chan)品種類。廢(fei)油(you)(you)是公司去年10月得到環(huan)保部(bu)批文(wen)后開始投產(chan)的(de)(de)，項目建(jian)設兩年，現(xian)已順利進入投產(chan)階段，開始逐漸達產(chan)，主要回(hui)收國(guo)內的(de)(de)廢(fei)潤滑(hua)油(you)(you)進行再生利用(yong)。

廢(fei)(fei)電(dian)(dian)子業(ye)(ye)(ye)務(wu)是(shi)歐洲報廢(fei)(fei)汽車(che)拆(chai)下來(lai)的(de)(de)廢(fei)(fei)電(dian)(dian)子，還有(you)(you)一些廢(fei)(fei)家電(dian)(dian)拆(chai)下來(lai)的(de)(de)廢(fei)(fei)電(dian)(dian)子通(tong)過(guo)(guo)破(po)碎機(ji)破(po)碎。在香港有(you)(you)兩條線，一條是(shi)人工破(po)碎，一條是(shi)機(ji)械(xie)破(po)碎。再生(sheng)鋁(lv)(lv)的(de)(de)業(ye)(ye)(ye)務(wu)在國內工廠，齊合環(huan)保通(tong)過(guo)(guo)把廢(fei)(fei)鋁(lv)(lv)和國外的(de)(de)高質量的(de)(de)鋁(lv)(lv)切(qie)片回(hui)收(shou)過(guo)(guo)來(lai)煉成鋁(lv)(lv)錠(ding)。廢(fei)(fei)鋼(gang)則是(shi)主營(ying)業(ye)(ye)(ye)務(wu)。

齊合環(huan)保(bao)(bao)的(de)業務(wu)板塊(kuai)分成大中華(hua)區和歐美市場。大中華(hua)區主(zhu)要在(zai)香港、臺(tai)(tai)州、煙臺(tai)(tai)，煙臺(tai)(tai)是廢油生產基地，臺(tai)(tai)州是廢電(dian)機(ji)馬達，香港是做電(dian)子廢料(liao)。齊合環(huan)保(bao)(bao)在(zai)北美有十(shi)余個處理(li)廠。德國則是公(gong)司在(zai)歐洲的(de)業務(wu)本(ben)部(bu)，擁有105個工廠。除此(ci)之外，公(gong)司在(zai)丹麥公(gong)司是第(di)三大，在(zai)捷(jie)克(ke)是第(di)二(er)大，在(zai)奧(ao)地利是第(di)一大，在(zai)斯洛(luo)文尼亞也是第(di)一大，在(zai)羅馬尼亞有兩個合資公(gong)司。

2016年，齊合(he)環保(bao)進行了(le)上(shang)下(xia)游的(de)(de)整合(he)，很(hen)重要的(de)(de)原因(yin)是(shi)(shi)(shi)中國是(shi)(shi)(shi)一個急需物資(zi)的(de)(de)國家，人均(jun)物資(zi)比較匱(kui)乏，所以主要都是(shi)(shi)(shi)通過進口(kou)，早年進口(kou)鐵(tie)礦石、銅金礦，因(yin)為(wei)國內固廢不夠，資(zi)源不夠。近段時間主要是(shi)(shi)(shi)從(cong)歐美(mei)出口(kou)，因(yin)為(wei)他(ta)們的(de)(de)經(jing)濟(ji)已(yi)經(jing)發展得比較成熟，不管(guan)是(shi)(shi)(shi)舊(jiu)家電還是(shi)(shi)(shi)汽車，工(gong)業產(chan)出的(de)(de)廢舊(jiu)金屬量比較多。

原本齊合環保(bao)在中國的(de)(de)業(ye)(ye)(ye)務(wu)主要(yao)是(shi)進口(kou)廢(fei)金屬進行(xing)(xing)(xing)加工(gong)，在這個產(chan)業(ye)(ye)(ye)里的(de)(de)集合業(ye)(ye)(ye)務(wu)是(shi)一個下游的(de)(de)加工(gong)商(shang)，利(li)潤(run)也是(shi)卡得(de)很緊，就(jiu)像寶鋼對力拓的(de)(de)情(qing)況一樣。澳大利(li)亞鐵礦石的(de)(de)毛(mao)(mao)利(li)率之(zhi)所以(yi)可以(yi)達到百分之(zhi)三四(si)十，寶鋼的(de)(de)利(li)潤(run)率只有(you)這么低，是(shi)因為資源(yuan)行(xing)(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)上(shang)游的(de)(de)毛(mao)(mao)利(li)率一般都是(shi)最高的(de)(de)，誰(shui)控制上(shang)游資源(yuan)誰(shui)就(jiu)有(you)話語權，所以(yi)在中國廢(fei)舊(jiu)資源(yuan)行(xing)(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)除了齊合環保(bao)之(zhi)外并沒有(you)另外一家企(qi)業(ye)(ye)(ye)成功(gong)控制國外的(de)(de)上(shang)游資源(yuan)。

齊(qi)合環保現(xian)在的戰(zhan)略就(jiu)是打造(zao)上下游(you)產業鏈的布局，國(guo)(guo)內主要是拆解和鑄造(zao)，國(guo)(guo)外是上游(you)的貨源的回收(shou)、貨源的初(chu)拆解和分類。有一些(xie)產品可以當地消(xiao)化(hua)(hua)，有一些(xie)產品需要出(chu)口到中國(guo)(guo)，其實主要就(jiu)是銅，進來中國(guo)(guo)的是銅和一部分鋁，廢鋼(gang)主要是當地消(xiao)化(hua)(hua)。

股(gu)權(quan)結(jie)構方(fang)面(mian)，渝(yu)(yu)商(shang)(shang)投資集團持有齊合環保(bao)63%的(de)股(gu)權(quan)，是第一大股(gu)東。通過這次(ci)的(de)收購，集團的(de)原股(gu)東和(he)原管理層已(yi)經全(quan)部退出了，現(xian)在(zai)看(kan)到(dao)的(de)齊合環保(bao)是渝(yu)(yu)商(shang)(shang)接手之后的(de)新格局，所以整(zheng)個戰略和(he)管理層基本圍繞著渝(yu)(yu)商(shang)(shang)既定的(de)板(ban)塊做的(de)。

齊合環保管(guan)理(li)(li)層在(zai)路演中表(biao)示(shi)公司在(zai)2013、2014、2015年做(zuo)了(le)很多(duo)投機業(ye)務(wu)，其(qi)實也和這(zhe)次的股權變更有(you)一(yi)定的關系，渝商(shang)趁著以前的管(guan)理(li)(li)層出(chu)現一(yi)些問題(ti)之后接管(guan)了(le)公司。

上圖是過去一年(nian)半齊合(he)環保的報(bao)表。2016年(nian)的齊合(he)環保還是舊的業(ye)務模(mo)式(shi)，2017年(nian)公(gong)司(si)并(bing)表進行整改之后，全年(nian)做了(le)510萬噸金屬(shu)量，其中90%是廢(fei)鋼，歐洲占(zhan)收入的主要部(bu)分，人民幣下跌對公(gong)司(si)略有影響。

從毛利(li)(li)率(lv)(lv)來(lai)說(shuo)，齊合環保維持在(zai)了11%、12%，比原來(lai)的業務模式好得多。原來(lai)作(zuo)為一(yi)個(ge)下游(you)的加工端公(gong)(gong)司，正常(chang)的毛利(li)(li)率(lv)(lv)僅維持在(zai)7-8%左右(you)，通(tong)過上下游(you)產業打(da)通(tong)，公(gong)(gong)司現(xian)在(zai)的毛利(li)(li)率(lv)(lv)是11-12%，好的時候13%，個(ge)別品種可(ke)以(yi)做到16%。經(jing)過這兩年的努力，改變(bian)已經(jing)出(chu)現(xian)。

上圖是(shi)按(an)區域劃分和按(an)產(chan)品劃分的(de)(de)(de)(de)收(shou)(shou)入分布(bu)。現(xian)(xian)在歐洲和美(mei)國占公司主要的(de)(de)(de)(de)收(shou)(shou)入。當時收(shou)(shou)購的(de)(de)(de)(de)時候(hou)，渝商(shang)管理層(ceng)考慮(lv)齊合的(de)(de)(de)(de)整個(ge)產(chan)業布(bu)局，希(xi)望(wang)最(zui)終還是(shi)要回歸國內。目前國內從廢(fei)舊金屬保有(you)量來說是(shi)全球最(zui)大，可是(shi)并不(bu)是(shi)很規范，沒有(you)任何一家企業有(you)做到100萬(wan)噸以(yi)上的(de)(de)(de)(de)，都是(shi)小(xiao)作坊散(san)亂差，這(zhe)是(shi)普遍的(de)(de)(de)(de)現(xian)(xian)象。歐美(mei)則(ze)是(shi)已經(jing)經(jing)過幾十(shi)(shi)年的(de)(de)(de)(de)產(chan)業整合，其(qi)實早年發(fa)展的(de)(de)(de)(de)時候(hou)也和國內一樣都是(shi)散(san)亂差，因為法律早幾十(shi)(shi)年逐漸成(cheng)形。

渝商進(jin)行收購的(de)時候，先把國(guo)外的(de)資源簽收進(jin)來(lai)(lai)，因為(wei)國(guo)外這塊可以給(gei)公司一個(ge)穩定的(de)收入(ru)(ru)。如果齊合環(huan)保(bao)像國(guo)內一些公司在(zai)國(guo)內燒錢的(de)話是持續不下(xia)去的(de)，目前政策上和(he)行業的(de)陋習還在(zai)，現階段還是需要歐(ou)美市(shi)場的(de)利潤來(lai)(lai)支持國(guo)內業務的(de)擴展，未來(lai)(lai)幾年歐(ou)美的(de)收入(ru)(ru)占比會逐(zhu)漸(jian)增加。

上(shang)圖是收益率(lv)的(de)情(qing)(qing)況(kuang)。經過(guo)這兩年的(de)整改和努力，齊合環保(bao)(bao)的(de)財(cai)務情(qing)(qing)況(kuang)進行了很(hen)多(duo)優(you)化，應(ying)收賬款、應(ying)付款、貨物周(zhou)轉(zhuan)期都有很(hen)顯著的(de)降低(di)(di)。公司管理表示(shi)齊合環保(bao)(bao)的(de)業務是高周(zhou)轉(zhuan)的(de)，逐(zhu)漸把存貨周(zhou)期壓縮增加(jia)流動性，不(bu)會走賭貨的(de)方向，債務比例也在逐(zhu)漸降低(di)(di)。

二．齊合環(huan)保領導(dao)下的德(de)國順(shun)爾茨集(ji)團

德國順爾(er)茨集團(tuan)成立于(yu)1872年(nian)，到(dao)現(xian)在(zai)(zai)已經是(shi)第五代了。因為(wei)管理上出現(xian)了一(yi)些問(wen)題，家族企業到(dao)了一(yi)定(ding)的階(jie)段都會有一(yi)些膨脹或自大，從而發起競標，一(yi)開始齊合環(huan)保在(zai)(zai)競標流(liu)程中輸(shu)給(gei)了一(yi)家歐美基金(jin)，但后來(lai)另外一(yi)個打法把(ba)順爾(er)茨成功(gong)收購(gou)。即(ji)使在(zai)(zai)競標流(liu)程輸(shu)了以后還要想辦(ban)法收購(gou)，齊合環(huan)保表示(shi)看好了技術和貨場的分布對自身未來(lai)的發展(zhan)比(bi)較(jiao)有利，同時也是(shi)考(kao)慮(lv)到(dao)購(gou)買價(jia)格(ge)便宜(yi)。

順爾茨集團現在(zai)有(you)3千多人，再加上(shang)本(ben)部亞洲有(you)1千多人。歐洲原來也(ye)是跟國(guo)內(nei)一樣(yang)都是做人工拆解，隨著機(ji)(ji)械(xie)化尤其二戰之后(hou)德國(guo)工業(ye)百廢(fei)待(dai)興，所(suo)以那個時候業(ye)務開始慢慢做上(shang)來。通過破碎機(ji)(ji)，順爾茨的貨(huo)場現在(zai)已經逐漸機(ji)(ji)械(xie)化，國(guo)內(nei)報(bao)廢(fei)汽車還(huan)沒(mei)有(you)大(da)型(xing)的機(ji)(ji)械(xie)化處(chu)理，大(da)部分還(huan)是手動的方式。

歐(ou)(ou)洲(zhou)對(dui)(dui)汽(qi)車拆解的(de)回收(shou)率有一定要(yao)(yao)求。歐(ou)(ou)盟(meng)要(yao)(yao)求95%以(yi)上，順爾茨工(gong)廠(chang)能做到(dao)97%，因為(wei)歐(ou)(ou)盟(meng)要(yao)(yao)求是降低填(tian)埋(mai)率，這是它的(de)主要(yao)(yao)目的(de)。公司管理(li)層在路演中表示“相信中國(guo)未來(lai)也會(hui)往這個方向走，因為(wei)前(qian)幾個月我接待了中國(guo)環(huan)保部的(de)一些(xie)客人，在德(de)國(guo)看(kan)(kan)(kan)了一下(xia)我們(men)(men)工(gong)廠(chang)，他(ta)們(men)(men)給我們(men)(men)傳(chuan)達的(de)中心思想是他(ta)們(men)(men)要(yao)(yao)在國(guo)內立(li)法(fa)去(qu)設(she)定一些(xie)標(biao)準，可(ke)是目前(qian)他(ta)們(men)(men)不知道(dao)什么(me)東西(xi)需(xu)要(yao)(yao)設(she)標(biao)準。他(ta)們(men)(men)去(qu)看(kan)(kan)(kan)了一下(xia)看(kan)(kan)(kan)我們(men)(men)的(de)破碎機怎么(me)控制粉塵(chen)，我們(men)(men)就把歐(ou)(ou)盟(meng)的(de)標(biao)準給他(ta)看(kan)(kan)(kan)，他(ta)就拿去(qu)參(can)照(zhao)。因為(wei)國(guo)內目前(qian)沒有這方面(mian)的(de)標(biao)準，國(guo)內這個產業(ye)會(hui)逐漸(jian)做起來(lai)，產業(ye)做起來(lai)的(de)階(jie)段沒有可(ke)以(yi)參(can)照(zhao)的(de)只好(hao)參(can)照(zhao)已經比(bi)較(jiao)成熟(shu)國(guo)家的(de)現行法(fa)律(lv)(lv)。中國(guo)的(de)很多環(huan)保法(fa)律(lv)(lv)和歐(ou)(ou)洲(zhou)的(de)有一些(xie)借鑒，相對(dui)(dui)來(lai)說比(bi)較(jiao)快，這也是為(wei)什么(me)當時收(shou)購德(de)國(guo)公司的(de)原因，因為(wei)歐(ou)(ou)盟(meng)區的(de)環(huan)保法(fa)律(lv)(lv)主要(yao)(yao)圍繞德(de)國(guo)區的(de)環(huan)保法(fa)律(lv)(lv)設(she)計(ji)的(de)”。

上圖是公司的收入分布，將(jiang)近80%是歐美市場(chang)。

順爾(er)茨集團的(de)客戶主要(yao)是(shi)鋼(gang)廠(chang)、鑄造廠(chang)、熔煉廠(chang)，鋼(gang)廠(chang)收(shou)原鐵(tie)(tie)礦(kuang)(kuang)石進行煉鋼(gang)，有(you)(you)一些用(yong)廢(fei)鋼(gang)煉鋼(gang)，國(guo)(guo)(guo)內主要(yao)是(shi)高(gao)(gao)爐(lu)(lu)，吃(chi)鐵(tie)(tie)礦(kuang)(kuang)石。歐洲40%多(duo)是(shi)電(dian)(dian)爐(lu)(lu)，電(dian)(dian)爐(lu)(lu)吃(chi)廢(fei)鋼(gang)，美國(guo)(guo)(guo)70%是(shi)電(dian)(dian)爐(lu)(lu)，美國(guo)(guo)(guo)進口(kou)鐵(tie)(tie)礦(kuang)(kuang)石的(de)量很(hen)少。中國(guo)(guo)(guo)早年受一些產業政策(ce)影(ying)響，偏向于(yu)高(gao)(gao)爐(lu)(lu)。不過高(gao)(gao)爐(lu)(lu)的(de)很(hen)大(da)問題是(shi)環保(bao)，今(jin)年冬(dong)天好(hao)一點(dian)，這種情(qing)況下工(gong)廠(chang)需要(yao)維持運營(ying)的(de)話只能(neng)轉成(cheng)電(dian)(dian)爐(lu)(lu)，沒有(you)(you)焦煤沒有(you)(you)這么多(duo)粉塵污染。未(wei)來如果國(guo)(guo)(guo)內更多(duo)地用(yong)電(dian)(dian)爐(lu)(lu)，現有(you)(you)的(de)高(gao)(gao)爐(lu)(lu)會增加廢(fei)鋼(gang)的(de)比(bi)例，這是(shi)一個(ge)趨勢(shi)。中國(guo)(guo)(guo)會逐(zhu)漸跟歐美的(de)廢(fei)鋼(gang)看齊。

產業定位方面，順爾茨和原生資源是(shi)有(you)競(jing)爭關系(xi)的(de)(de)(de)，例如鋼(gang)(gang)廠采購的(de)(de)(de)時候(hou)會(hui)采購廢鋼(gang)(gang)或鐵礦石。公(gong)(gong)司有(you)一個很大(da)的(de)(de)(de)客戶，價錢除了參考澳大(da)利亞的(de)(de)(de)鐵礦石外，還會(hui)考慮歐(ou)洲(zhou)能源成本(ben)的(de)(de)(de)增長，例如運輸成本(ben)、碳(tan)排放成本(ben)等。中國現在(zai)(zai)(zai)沒有(you)考慮碳(tan)排放成本(ben)，歐(ou)洲(zhou)現在(zai)(zai)(zai)有(you)碳(tan)排放成本(ben)，歐(ou)洲(zhou)碳(tan)排放成本(ben)很低，公(gong)(gong)司跟歐(ou)洲(zhou)的(de)(de)(de)同僚聊的(de)(de)(de)時候(hou)明(ming)確歐(ou)洲(zhou)的(de)(de)(de)碳(tan)排放價格會(hui)逐漸增加，因為全球變(bian)暖這(zhe)個議題在(zai)(zai)(zai)歐(ou)洲(zhou)炒得沸沸揚(yang)揚(yang)，法(fa)律上(shang)會(hui)加強對碳(tan)排放的(de)(de)(de)要求。

價(jia)值鏈定位方面，工(gong)業客(ke)戶、廢(fei)(fei)料(liao)中(zhong)間商、市政固(gu)廢(fei)(fei)、個(ge)人，通過這些渠道收(shou)進(jin)來(lai)的(de)(de)廢(fei)(fei)料(liao)處(chu)理(li)分類(lei)之(zhi)(zhi)后(hou)通過陸路卡車(che)(che)、船舶運輸到(dao)各(ge)(ge)個(ge)客(ke)戶手(shou)里。現在(zai)(zai)的(de)(de)模式是從歐美(mei)獲得上游資(zi)源再(zai)賣到(dao)全球各(ge)(ge)地，主(zhu)要是因為中(zhong)國(guo)制造的(de)(de)冰箱出(chu)口到(dao)了(le)(le)美(mei)國(guo)，美(mei)國(guo)家庭(ting)消費買了(le)(le)冰箱在(zai)(zai)當(dang)地進(jin)行(xing)(xing)淘汰，用(yong)了(le)(le)幾年壞了(le)(le)之(zhi)(zhi)后(hou)進(jin)行(xing)(xing)淘汰。所以(yi)廢(fei)(fei)料(liao)的(de)(de)發(fa)生(sheng)在(zai)(zai)美(mei)國(guo)，生(sheng)產(chan)在(zai)(zai)中(zhong)國(guo)，物料(liao)在(zai)(zai)當(dang)地進(jin)行(xing)(xing)初期的(de)(de)處(chu)理(li)之(zhi)(zhi)后(hou)進(jin)行(xing)(xing)簡單的(de)(de)回(hui)(hui)收(shou)，可(ke)是銅鋁水箱需要進(jin)行(xing)(xing)機械和(he)人工(gong)拆解(jie)，可(ke)能就會出(chu)口到(dao)印度中(zhong)國(guo)、進(jin)行(xing)(xing)進(jin)一(yi)步的(de)(de)加(jia)工(gong)，原料(liao)再(zai)次回(hui)(hui)到(dao)生(sheng)產(chan)國(guo)中(zhong)國(guo)進(jin)行(xing)(xing)生(sheng)產(chan)。汽車(che)(che)拆解(jie)的(de)(de)技術和(he)加(jia)工(gong)技術是齊合環保收(shou)購德(de)國(guo)公司的(de)(de)一(yi)個(ge)很重要的(de)(de)考慮，希望后(hou)面把它轉(zhuan)移(yi)到(dao)國(guo)內。

客(ke)(ke)戶與供應商方(fang)面，公司在德國跟(gen)很(hen)多汽車生產企(qi)(qi)業和零部(bu)件(jian)生產企(qi)(qi)業合(he)作(zuo)，獲取邊角(jiao)料。歐美(mei)各大(da)鋼(gang)廠、汽車公司鑄造都是順(shun)爾茨的客(ke)(ke)戶。

上圖(tu)是(shi)公司(si)貨(huo)場(chang)(chang)的(de)(de)分(fen)(fen)布，破碎機、剪切機、分(fen)(fen)揀機，這是(shi)運輸的(de)(de)模式。齊合環(huan)保收購(gou)的(de)(de)目的(de)(de)是(shi)打(da)通上下游產(chan)業，這樣可(ke)以控(kong)制整個產(chan)業鏈，拓寬歐(ou)(ou)美市(shi)場(chang)(chang)。當時沒有考慮到貿易戰會升級，歐(ou)(ou)洲對中(zhong)國的(de)(de)鋼貿產(chan)品(pin)有些關(guan)稅，把業務拓展到歐(ou)(ou)美反而(er)有利于公司(si)，中(zhong)國的(de)(de)鋼廠肯(ken)定受(shou)影響。

三．再(zai)生行業及未來趨勢

城市礦山，全(quan)球(qiu)有(you)30%的(de)(de)(de)銅(tong)用再生資源，這個(ge)數(shu)字應該(gai)更高(gao)(gao)一(yi)點，煉鋼(gang)在38%左右，隨著碳排放要求的(de)(de)(de)增(zeng)加，公司相信(xin)這個(ge)比例會(hui)(hui)逐漸增(zeng)加。未(wei)來的(de)(de)(de)發展(zhan)趨勢(shi)，公司認為(wei)電(dian)爐的(de)(de)(de)增(zeng)長(chang)(chang)會(hui)(hui)明顯高(gao)(gao)于高(gao)(gao)爐的(de)(de)(de)增(zeng)長(chang)(chang)，這應該(gai)是(shi)個(ge)趨勢(shi)。去年(nian)已經發生了，尤其在國內(nei)。這是(shi)全(quan)球(qiu)廢鋼(gang)的(de)(de)(de)消費(fei)量，2017年(nian)有(you)個(ge)爆發式增(zeng)長(chang)(chang)，報廢汽(qi)車(che)的(de)(de)(de)量預計(ji)會(hui)(hui)有(you)很顯著的(de)(de)(de)增(zeng)加。這只是(shi)官方統(tong)計(ji)的(de)(de)(de)數(shu)字，有(you)很大一(yi)塊流(liu)到黑市里面，沒辦(ban)法統(tong)計(ji)，實際(ji)數(shu)字遠高(gao)(gao)于這個(ge)水平(ping)。未(wei)來汽(qi)車(che)會(hui)(hui)有(you)很多改變，包括輕(qing)量化帶來的(de)(de)(de)問題、鋰電(dian)池的(de)(de)(de)問題。

四．問答環節

Q：公司在內部管理方(fang)(fang)面績(ji)效方(fang)(fang)面都(dou)有提升，在市(shi)場方(fang)(fang)面爆發(fa)非常好，怎(zen)么股價跌(die)了那么多(duo)？